“全仓进的，这回真不知道该怎么办了。”2025年12月26日深夜，一位惊慌失措的投资者在*ST长药（下称“长药控股”，300391.SZ）股吧中如此表示。因财务造假引爆退市危机，长药控股的上万名股东中不少人正寝食难安。
12月26日晚，长药控股发布公告称，当天收到证监会行政处罚事先告知书，证监会认定公司2021年至2023年连续三年财务造假，拟对公司及14名责任人罚款合计4100万元，其中拟对公司罚款1000万元。
与此同时，证监会官网发布通报，长药控股严重财务造假案件，涉嫌触及重大违法强制退市情形，深交所将依法启动退市程序。证监会还将对中介机构执业情况同步开展核查，一旦发现违法违规情形，将依法予以惩处。
北京时择律师事务所臧小丽律师在接受《华夏时报》记者采访时表示，长药控股连续三年财务造假，触及强制退市红线，投资者如因长药控股财务造假蒙受损失，可依法提起索赔。
三年虚增营收超7亿元
公开资料显示，长药控股全称长江医药控股股份有限公司，原名康跃科技股份有限公司，2014年8月在深交所创业板上市，原主营业务为内燃机零部件的研发、生产和销售，2020年12月取得湖北长江星医药股份有限公司的控股权，2022年剥离内燃机业务后，公司更名为长药控股，现主营中药饮片生产销售及药品、保健品和医疗器械批发等业务。
自2025年11月7日被证监会立案，到如今收到行政处罚事先告知书，历时仅一个多月，长药控股在资本市场的命运被彻底改写。
“与其他同类被证监会立案的公司相比，长药控股一案的调查和处罚速度算是很快了，这也是监管层对财务造假‘零容忍’的一个体现。”臧小丽律师指出。
长药控股财务造假，发生在上市公司收购湖北长江星医药股份有限公司（下称“长江星”）之后。据证监会查明，2020年11月，长药控股通过支付现金方式收购长江星52.75%的股权。长江星原实际控制人罗明等对长江星2020年至2022年净利润等指标进行了业绩承诺。收购完成后，罗明继续担任长江星董事长、总经理，全面负责长江星的经营管理工作。
2021年至2023年，长江星子公司湖北长江源制药有限公司、湖北新峰制药有限公司制作虚假的入库单、出库单等，在没有发生真实销售业务的情况下确认收入。
其直接的后果是，导致长药控股2021年至2023年财报分别虚增营业收入21532.38万元、28373.66万元、23363.46万元，占当期对外披露营业收入的9.12%、17.57%、19.51%；虚增利润总额约5640万元、6338万元、4371万元，占当期对外披露利润总额绝对值的35.62%、88.23%、6.42%。
此外，由于2022年对长江伟创中药城交易中心工程项目未合理确认损失，导致长药控股2022年年度报告虚增利润总额455.24万元，占当期对外披露利润总额的6.34%。
拟罚款合计4100万元
证监会在行政处罚事先告知书中指出，上述违法事实，有询问笔录、相关说明、记账凭证等证据证明。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，证监会拟对长药控股及14名责任人罚款合计4100万元。
其中，拟对长药控股责令改正，给予警告，并处以1000万元罚款；对长江星董事长罗明给予警告，并处以500万元罚款；对实际负责相关销售及采购业务的杨正辉、先后担任长药控股董事长的郭晓伟和李金凤，分别处以300万元罚款；另对10名责任人分别处以100万元至250万元罚款。
此外，证监会还指出，当事人罗明的违法行为严重扰乱证券市场秩序，拟决定对罗明采取终身证券市场禁入措施；杨正辉违法情节较为严重，拟决定对其采取10年证券市场禁入措施。
在12月26日晚发布的通报中，证监会将这起案件定性为严重财务造假案。证监会表示，长药控股涉嫌触及重大违法强制退市情形，深交所将依法启动退市程序。证监会对中介机构执业情况同步开展核查，一旦发现违法违规情形，将依法予以惩处。对于可能涉及的犯罪线索，证监会将坚持应移尽移的工作原则，严格按照相关规定移送公安机关。
公开资料显示，2021年至2023年，长药控股聘请的审计机构均是中审亚太会计师事务所（特殊普通合伙）。2021年至2022年，长药控股聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问为宏信证券有限责任公司。
北京一位曾参与多个IPO项目的资深注册会计师告诉《华夏时报》记者，财务造假手段多种多样，但只要能够认真审查会计底稿，通常都能发现问题。
不过，行政处罚事先告知书并非正式处罚，长药控股及相关责任人目前仍有陈述、申辩和要求听证的权利。12月26日晚，《华夏时报》记者就有关问题致电长药控股证券部寻求置评，随后按接线工作人员要求向公司邮箱发送了采访函，截至发稿未获回复。
长药控股在公告中表示，将全力配合证监会的相关工作，最终结果以正式处罚决定为准。公司股票可能被实施重大违法强制退市，“敬请广大投资者理性投资，注意投资风险”。
投资者可依法索赔
当前，长药控股正面临财务指标类退市、重大违法强制退市的双重退市风险。12月29日（周一）起，长药控股将被叠加实施退市风险警示，当天交易不停牌，股票价格的日涨跌幅限制仍为20%。
过去几年来，长药控股股价跌跌不休，令投资者损失惨重。2025年12月26日收盘，长药控股报1.47元/股，年内累计跌幅超70%，最新市值仅剩约5.15亿元。而在2022年至2024年，长药控股分别下跌了35.9%、20.6%、34.9%。
随着证监会一锤定音，长药控股退市恐已成定局，预计后续股价走势不容乐观。截至2025年三季度末数据显示，长药控股的股东户数为14233户。
依据《证券法》及有关虚假陈述侵权的司法解释规定，信息披露义务人未按照规定披露信息，或者公告的证券发行文件、定期报告、临时报告及其他信息披露资料存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，信息披露义务人应当承担赔偿责任。
臧小丽向《华夏时报》记者表示，作为一家上市公司，长药控股在信披方面可谓劣迹斑斑。除了本次曝出的2021年—2023年连续三年财务造假以外，2024年4月30日，长药控股还发布了公司存在资金占用、违规担保的公告。针对该资金占用、违规担保事项，已有投资者向长药控股起诉索赔，并且拿到了胜诉判决。
结合长药控股的多次信披违规情况，臧小丽律师认为，有两类受损投资者有望获赔：一是在2019年3月30日至2024年4月29日期间买入长药控股，且2024年4月29日收盘时仍持有该股票的投资者；二是在2022年4月28日至2025年11月7日期间买入长药控股，且2025年11月7日收盘时仍持有该股票的投资者。
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